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本平台获悉,天风证券发布研究报告指出,国产大飞机C919完成适航取证,民机市场“A+B”垄断格局迎来关键破局者。C919客机单价约为0.99亿美元,且已累计获得订单约1060架,累计潜在销售额约为1044亿美元。我国商用飞机市场已成为全球主要民航客货运市场,当前民航客机市场主要由波音、空客两家航空巨头垄断,若我国国产民机能切入该市场,产业链相关上市公司将充分受益此广阔市场空间。投资建议上,重点关注产业链配套企业民机业务放量及国产化产品配套参与进程。
全球大型民机制造业经历了多次技术革新和产业整合,已形成“空客+波音”的“AB”双寡头垄断格局。而我国自2007年大飞机项目正式立项起,正全面加快国产商用飞机项目的推进:根据中国商飞官网披露,ARJ21支线客机已经步入批产阶段,截至2022年7月其安全载客已突破500万人次;单通道中短程干线客机C919已于2022年9月29日取得民用航空适航证,并将于2022年底交付首架飞机至中国东航;CR929双通道中远程干线客机处于前期研制规划阶段,其首架机已开工制造。天风证券认为,国产大飞机已迈入商业运营时代,揭开了国产民机事业的新篇章。随着未来中国民航客机制造业和产业链逐渐成型,中国商飞和其旗下的各系列客机有望背靠我国完善的工业体系与较大的航空需求市场迅速崛起并拓展至全球市场,未来民航客机制造业或将进入“ABC”三足鼎立阶段。
根据公开资料显示,C919客机单价约为0.99亿美元,且已累计获得订单约1060架,累计潜在销售额约为1044亿美元。随着C919干线客机完成适航取证,迈入商业使用新阶段,中国商飞有望进一步获得更多来自于国内航司与租赁公司的订单,而伴随着C919客机排产的增加,国产民机制造业有望快速达到经济规模点,迎来规模效应。随着未来ARJ21/C919等国产客机存量的增加,民用航空后端MRO市场或将迎来快速发展,对应国产民机配套企业有望获得新的业务增量。天风证券认为,我国商用飞机市场已成为全球主要民航客货运市场,当前民航客机市场主要由波音、空客两家航空巨头垄断,若我国国产民机能切入该市场,产业链相关上市公司将充分受益此广阔市场空间。
当前国产大飞机在核心系统部件配套上对国外的依赖程度较高,飞机的动力系统、航电飞控系统、燃油系统、电源系统、起落架等关键领域,或直接采用国外成熟的产品和技术,或是由中外合资企业制造,产业链国产化率仍有明显提升空间。伴随C919客机的取证交付,供应链的国产化进程或将加速发展。按照不同系统部件的技术难度和国内产业基础划分,国产大飞机不同系统部件的国内产业链配套替代进度或有所不同,在完成国内供应替代的进程上存在时间差异,这将使未来国内大飞机产业链不同企业的受益节奏有所差异。
投资建议:重点关注产业链配套企业民机业务放量及国产化产品配套参与进程:
机体结构加工及装配端企业或将直接受益于国产大飞机的排产放量:
东兴证券建议,下半年重点关注三个变化。首先是上游涨价压力可能缓解,利润重新从上游向中下游分配。其次是尚益网配资,稳增长政策进一步强化,宽信用见效之时即为股市从反弹到反转的关键,可观察“社融增速-GDP增速”指标是否出现回升。最后是伴随疫情得到控制,疫后生产链条的恢复会快于需求端,复工复产的推进下制造业将迎来转机。机体结构件锻造-中航重机,三角防务;
部件加工及装配-中航沈飞,中航西飞,洪都航空;
在国内企业配套替代端,按照目前国内相关产品的现状,天风证券将大飞机产业链中国内企业的受益节奏分为早期、中期和后期三个阶段,分别为:
早期—原材料端国内供应代替机会:优先关注钛合金、复合材料等原材料国产化机会。钛材:宝钛股份、西部超导;复合材料:中航高科,光威复材,恒神股份;
其中,销售链条的家电、家具、消费建材行业景气度主要跟踪地产销售周期;尚益网配资,投资链条的钢铁、水泥、挖机、重卡等不仅要跟踪地产的新开工和配资杠杆融资,投资,也与基建配资杠杆融资,投资的改善预期密切相关。虽然团车相比于小米,离尚益网配资,汽车更近一些,但真从资金储备和研发投入上看来,团车与这些跨界玩家还是有些差距的,更不要说与“蔚小理”之间的距离。这直接改变了以往主观选股型机构主导的局面,尚益网配资,量化交易的热度在2021年快速上升,并被认为是去年沪深两市交易量放大的助推力。主动权益产品发行遇冷。一季度新发主动权益产品158只,募集规模938亿元。继2021年四季度发行规模环比大幅下滑后,发行持续降温,相对上季度发行规模大幅下降34%,季度发行规模为2020年以来低点。一季度中欧尚益网配资,基金募集规模居所有公募按月配资合约,基金公司首位,共计发行10只产品,募集规模74亿元。MR头显似乎是一个未知数。一些人认为,尚益网配资,苹果将在发布会上推出该产品,但不会展示任何高级细节,而其他人则认为该产品将在明年展示并推出。中期—机电系统、起落架等系统产品国内供应替代机会:中航机电、江航装备、中航光电、北摩高科、宝胜股份、全信股份;
后期—航电系统及发动机国内供应替代机会:中航电子,航发动力,航发控制,中航重机,航宇科技,派克新材,航亚科技,钢研高纳,抚顺特钢,西部超导,南股份等。
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善隆国际2023-08-28
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